家裝市場不再沉寂，在齊家網(wǎng)正式登陸港股一個多月后，線上裝修生態(tài)平臺土巴兔公司也正式在港交所提交招股書。
家裝市場不再沉寂，在齊家網(wǎng)正式登陸港股一個多月后，線上裝修生態(tài)平臺土巴兔公司也正式在港交所提交招股書。
模式變輕：側(cè)重線上平臺業(yè)務
2008年成立的土巴兔，最初是線上平臺業(yè)務和家裝承包業(yè)務并行的模式。
線上平臺業(yè)務，包括訂單推薦費、交易傭金以及廣告業(yè)務等，這是一塊高毛利的業(yè)務，根據(jù)招股書，其在2018年上半年毛利率達到94%；家裝承包業(yè)務，即向業(yè)主提供裝修材料或者承包施工賺取費用，這是一塊比較重并且毛利比較低的業(yè)務，據(jù)悉其在2018年上半年毛利率達到28.6%。
在兩條線并行的模式經(jīng)過10年的發(fā)展后，今年初，土巴兔開始重點發(fā)展其線上平臺業(yè)務，降低家裝承包業(yè)務，模式變得更輕資產(chǎn)。2017年上半年線上平臺業(yè)務收入1.47億元，占比32.3%、家裝承包業(yè)務收入3.09億元，占比67.7%。所以，盡管家裝承包業(yè)務毛利比較低，土巴兔在重點發(fā)展線上業(yè)務后，還是在今年上半年出現(xiàn)了收入驟降的情況。
招股書顯示，土巴兔2015年、2016年、2017年毛利分別為1.78億元、3.25億元、4.94億元；2018年上半年毛利為2.16億元，去年同期為2.01億元。按國際財務報告準則，土巴兔2015年、2016年、2017年凈虧損分別為7.5億元、5.6億元、11.11億元；2018年上半年凈虧損為6.36億元，去年同期凈虧損為7.09億元。
不過據(jù)了解，這部分虧損額中，包含有同期確認大額可換股可贖回優(yōu)先股的公允價值虧損。這部分可換股可贖回優(yōu)先股將于上市后轉(zhuǎn)換為普通股，其公允價值虧損為財務記賬法則下的一次性虧損。去除掉這部分一次性會計虧損額，土巴兔2015年、2016年、2017年經(jīng)調(diào)整利潤分別為-1.39億、-1.058億元、6350萬，土巴兔2018年上半年經(jīng)調(diào)整利潤2100萬元，去年同期為1090萬元。
同時，截止到今年6月30日，土巴兔上共有1.1萬名設計師、8.45萬家裝修企業(yè)和1290名供應商，產(chǎn)生的GMV高達236.04億元、人民幣17.67億元的交易值。
經(jīng)緯、紅杉分別為第二、三大股東
土巴兔的創(chuàng)始人王國彬是位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，做過電腦培訓學校、開過裝飾公司、辦過互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎公司，2008年，他南下深圳闖蕩而后創(chuàng)辦了土巴兔。
王國彬曾在采訪中說：“未來如果會出現(xiàn)一個新型的巨頭，或者說一個對社會很有影響力的偉大的公司，我覺得應該會產(chǎn)生在以IT技術(shù)為基礎，但是改變的是與我們吃穿住行、大健康、大物流這種與人們生活息息相關的行業(yè)中。”
招股書透露，目前土巴兔創(chuàng)始人王國彬持有50.46%股權(quán)，及75.34%投票權(quán)，為第一大股東。
而在王國彬和土巴兔的背后，更有頭部的投資機構(gòu)和大型互聯(lián)網(wǎng)公司。2011年經(jīng)緯中國的A輪投資，是土巴兔第一次引進外部資金，此后，經(jīng)緯中國于B、C輪繼續(xù)投資，紅杉資本也在B、C輪連續(xù)進入，同樣在C輪進入的還有58集團。
招股書最新顯示，經(jīng)緯中國持有土巴兔22.42%股權(quán)，及11.16%的投票權(quán)，為第二大股東；紅杉資本中國持有土巴兔16.23%股權(quán)，及8.08%的投票權(quán)，為第三大股東；58同城持有土巴兔10.89%股權(quán)，及5.42%的投票權(quán)，為第四大股東。
此外，土巴兔執(zhí)行董事包括王國彬、王國春，非執(zhí)行董事包括左凌燁、鄒家佳，獨立非執(zhí)行董事為霍啟文、曾華光、陳鎮(zhèn)洪。值得注意的是，霍啟文為霍英東集團副總裁。
分散的家裝市場，正在等待真正的巨頭出現(xiàn)
裝修是“住”的重要環(huán)節(jié)，這個總體4萬億的垂直市場十分分散，因此尚無一個真正的“巨頭”。
過去，家裝行業(yè)由全國幾十萬中小裝修公司和施工隊作為國內(nèi)家裝服務的主體，呈現(xiàn)出了典型的“分散”特征。隨著互聯(lián)網(wǎng)家裝的發(fā)展和千禧一代消費者行為的變化，這一態(tài)勢正發(fā)生翻天覆地的轉(zhuǎn)變，互聯(lián)網(wǎng)家裝市場也展現(xiàn)出了強勁的增長潛力。
根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2017年至2022年期間網(wǎng)上室內(nèi)設計及建筑行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)滲透率預計將加速增長，從5.5%提高至38.1%，而網(wǎng)上室內(nèi)設計及建筑市場的GMV預計將于2022年達到人民幣1.3萬億元。
不過，裝修市場也面臨著很大挑戰(zhàn)。線上線下的渠道融合能力以及資源產(chǎn)業(yè)鏈的整合亟待提高，更重要的是，這個市場缺乏一個可執(zhí)行性強、用戶容易感知的行業(yè)標準，繼續(xù)樹立起一個行業(yè)標桿。
互聯(lián)網(wǎng)家裝這個萬億級市場，還在等待巨頭的出現(xiàn)。
（來源：投資界）
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